宏致（3605）雙引擎發威，Q2 獲利大爆發
宏致（3605）2Q26 法說會重點：營收、毛利率與獲利回升，AI 算力（CSP 自研 ASIC 平台高速連接器）與電力（Bloom Energy 線束）兩條產品線的進度、各產品線毛利率與 2027 年展望。
相關題材連接器與線材
大家都知道 AI 伺服器很夯，但除了核心晶片，負責傳輸數據的「高速連接器」與供應龐大能源的「電力線束」，才是真正不可或缺的血管與神經！
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2Q26 法說重點
- AI占比半年翻倍衝上20%,電力算力雙引擎成型
- 2Q26 EPS NT$ 1.22(季增86%)
- 營收33.5億元,創近兩年單季新高
- AI營收占比預估4Q26衝上30%
老牌連接器大廠 宏致 (3605) 在最新法說會上繳出了超狂成績單！第二季 EPS 來到 1.22 元，毛利率升至 25.6%，費用率更降到近三年新低，完美示範了什麼叫「營運大轉骨」！
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2Q26財務營運亮點
- 營收大幅回升:單季合併營收33.5億元(季增19%、年增20%),創近兩年單季新高。
- 獲利能力顯著提升:毛利率升至25.6%(季增1.0個百分點),費用率降至18.3%(近三年單季最低),營業利益率大增至7.3%。
- 稅後淨利大增:EPS達1.22元,稅後淨利2.01億元,季增86%。
- 2Q26營業利益 NT$ 2.46億(季增67%),營業利益率7.3%,季增2.1個百分點。
推升獲利的兩大 AI 終極武器
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AI雙輪驅動:算力與電力並進
- AI占比半年翻倍:單季AI營收占比由2024年4%、2025年10%、1Q26的14%,2Q26快速提升至20%(單季營收季增70%)。
- 下半年持續攀升:公司預估3Q26 AI占比達27%,4Q26將進一步攀升至30%。
- 雙引擎分工明確:AI業務分成電力與算力兩大產品線,ASIC相關產品線預計今年開始放量,電力需求切入Bloom Energy相關供應鏈。
- AI 算力 (Computing)：成功擴大導入 CSP 客戶的自研 ASIC 平台（如 AWS T3）。因為打入主板供應鏈，伺服器單機用量直接從 10 顆倍增到 25-30 顆！這塊的平均毛利率可是高達 45% 啊 。
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AI算力產品線:BOM價值倍增
- 擴大CSP ASIC平台導入:高速連接器除通用伺服器與NVIDIA GB200/GB300外,2026年起參考AWS T3等機種,擴大出貨至CSP客戶自研ASIC平台。
- 單機價值量倍增:早期僅供應周邊小板約10顆,切入主板供應後平均單機用量提升至25-30顆。
- 高速線躍居第二大產品:機內高速傳輸線2Q26起量產放量,與高速連接器共同提供完整機內傳輸解決方案,規格升級至PCIe Gen6可帶動平均價值提升10%-15%。
- AI 電力基建 (Power)：正式成為全球固態氧化物燃料電池 (SOFC) 巨頭 Bloom Energy 的供應商！下半年開始放量，預計今年貢獻 10 億營收；明年配合客戶目標，更是直接上看 30 億規模的爆發性成長 。
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AI電力基礎建設:切入Bloom Energy供應鏈
- 打入SOFC龍頭供應鏈:正式打入Bloom Energy(BE)供應鏈,提供Energy Server專用客製化線束與大功率電纜,已完成590個客製化料號開發測試。
- 2026年出貨放量:配合BE供電目標1.5GW以上,上半年出貨約2億元,下半年出貨比重估3:7,預估下半年電力產品占整體營收10%以上。
- 2027年規模倍增:配合BE供電目標倍增至3.5GW以上,客戶訂單能見度已延伸至2027年年中,電力業績可望同步倍數成長。
- 2027年BE電力營收目標約30億元,較今年約10億元大幅成長。
值得注意的是，電力線束主要由經驗豐富的菲律賓廠負責，幾乎不需要投入太多研發與管理費用，這讓電力產品的「營業淨利率」超級漂亮，成為推升公司整體獲利的大補丸 。
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各產品線毛利率與效益總覽
| 產品線 | 毛利率與效益 |
|---|---|
| 高速連接器 | 平均毛利率約45%,隨產能放量與成本改善,2026-2027年呈持續上升趨勢;四大產品線中最高 |
| 機內高速線 | 量產初期約10%,預計隨良率與效率提升回歸正常水平20% |
| BE高功率電源線 | 對外指引20%,實際透過成本與良率改善略高於此,由菲律賓廠(40年特殊電纜經驗)生產,SG&A投入極低,營業淨利率高於整體平均 |
| 工業產品 | 毛利率約15%-20%,表現穩定,隨營業額微幅上升 |
公司霸氣預估：今年 AI 營收將成長 2 倍，明年在算力與電力雙倍增的帶動下，整體 AI 營收將「再成長 100% 以上」！第四季 AI 營收佔比將直逼 30% 大關。
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2027年展望與關鍵指引
- 算力成長動能強勁:因晶片與機種客戶滲透率拉高,加上出貨機種數增加,推估2027年算力部分至少有五成以上成長。
- AI營收整體翻倍:加上電力產品貢獻,預期2027年整體AI營收絕對成長至少在一倍以上。
- 連接器出貨指引:明年內部目標出貨5,000萬顆以上,較今年全年目標3,500萬顆再進一步成長。
- 2027年整體AI營收成長目標:至少100%以上,算力+電力雙引擎同步貢獻。
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其他四大應用市場現況
- 工控與網通穩健:2Q26營收占比21%/15%,市場需求溫和穩定成長,年增約一成,為營運堅實基本盤。
- NB與消費性保守:占比40%,受缺料與成本上漲影響,客戶拉貨保守,公司著重優化產品組合與成本結構。
- 車用需求放緩:占比4%,受終端市場競爭及價格壓力影響,今年整體需求相對偏弱。
- NB與消費性電子營收占比40%,仍為最大應用別,但成長動能趨緩。
你覺得在 AI 帶動的基礎建設中，「散熱」還是「電力」會是下一個最大的瓶頸呢？