環球晶

靠什麼賺錢

環球晶賣的是晶圓本身。它把多晶矽熔化後長晶，拉成單晶矽棒，再切片、研磨、拋光、清洗，做成 3～12 吋的晶圓，按片出貨。2025 年營收 605.98 億元，其中晶圓產品 594.75 億元，占 98.1%。

其餘營收來自晶錠 8.54 億元、電費 1.72 億元與其他。電費收入來自太陽能電廠，環球晶把它歸在再生能源事業部。

2025 年營收下滑：台幣升值、出貨回升慢

除了部分當地客戶用當地貨幣付款，多數客戶以美元計價；各地工廠的人工與水電則用當地貨幣支付。2025 年台幣升值，換算後的營收年減 3.24%，以美元計算的全年合併營收和 2024 年持平。

出貨量回升也慢。環球晶表示，2025 年半導體市場的成長由高價值的 AI 產品帶動，從以出貨量為主轉向以價格與價值為核心，晶圓出貨量回升較溫和；成熟製程客戶過去依大量合約累積的高庫存，近期才完成相當程度的去化。

客戶先付款訂產能

環球晶和許多客戶簽長約，客戶為了確保料源，先付款預定產能，環球晶帳上記為合約負債。環球晶說，這一輪擴產照客戶確認的長約訂單進行，新產能優先給長約客戶。

這筆款項隨出貨逐步轉成營收，2026 年 6 月底剩 208.5 億元，比 2024 年初少 131.5 億元。

主要產品：從矽晶圓到化合物半導體

環球晶從最基本的拋光晶圓、磊晶晶圓，做到 SOI 與 FZ 等特殊晶圓，也做碳化矽與氮化鎵這類化合物半導體晶圓。尺寸從 3 吋到 12 吋，從長晶到磊晶都自己做。

SOI 與氮化鎵已經滿載，碳化矽與方形晶片在驗證

2025 年研發費用 22.18 億元，占營收 3.66%。到 2025 年底，集團有效專利 2,737 件，其中 1,808 件已獲證。環球晶預計 2026 年研發費用約占營收 3%～5%。

營收從哪裡來

晶圓產品占 98.1%，所以這裡改看地區的變化。2025 年五個主要地區各占 15.3%～21.5%，沒有一個地區超過四分之一。

東北亞與歐洲在 2026 年回升

2025 年亞洲其他地區的占比從 18.9% 升到 21.5%，美洲從 13.4% 升到 15.3%；東北亞與歐洲各少 2 個百分點以上。2026 年上半年反過來，東北亞回到 23.9%，歐洲 22.5%，美洲降到 12.8%。

12 吋占比預估拉高到接近三分之二

環球晶在 2026 年 5 月法說會上表示，擴產完成後，12 吋產品占比預估由約五成提升到接近三分之二。8 吋產品靠電源管理與類比應用，維持高產能利用率。

客戶是誰

環球晶的客戶是晶片製造商，包括晶圓代工廠、記憶體廠、整合元件製造商與車用電子廠商，終端應用有車用、電源管理與記憶體等。前兩大客戶各占營收一成多：

2025 年前兩大合計 22.9%，其餘 77.1% 分散在其他客戶。客戶分布在亞洲、歐洲與美洲，單一產業或地區的景氣影響因此被分散。

在產業鏈的位置與對手

環球晶在半導體產業鏈上游，晶圓交給晶圓廠做成晶片，再經封測裝進電子產品。環球晶表示，前五大矽晶圓廠合計市占超過 90%；它依同業公布的數字推估，自己的出貨占全球 15～20%，排名第三。

除了 3～12 吋矽晶圓，環球晶還做特殊晶圓與化合物半導體，聚焦利基市場。

矽晶圓由五家廠商分掉九成以上的市場，價格與供給主要看這幾家的擴產節奏與晶圓廠的投片量。環球晶靠的是三大洲都有一貫產線，以及 SOI、FZ、化合物半導體等標準晶圓以外的產品線。

客戶為什麼留下來

環球晶說自己的優勢有四個：

會削弱優勢的因素

• 新廠成本：環球晶估算，排除美國、義大利與日本的大型擴產計畫及 Siltronic 持股評價後，2026 年上半年毛利率是 32.4%，實際是 20.7%。
• 新競爭者：近年陸續有矽晶圓廠加入，中國也積極扶植本土半導體產業。

全球擴產

這一輪擴產主要增加 12 吋晶圓與化合物半導體產能，涵蓋 12 吋拋光與磊晶、8 吋與 12 吋 SOI、8 吋 FZ、碳化矽與矽基氮化鎵，地點在義大利、丹麥、美國、日本、韓國與台灣。

環球晶表示資本支出高峰已過，營運重心從蓋廠轉向客戶認證與產能爬坡。2026 年上半年資本支出 56.62 億元，2025 年同期是 190.94 億元。

各國補助也陸續進來：義大利廠獲得約 25% 的政府補助，環球晶 5 月表示已開始在美國與歐洲取得政府補助。

接下來的成長

環球晶在 2026 年 8 月法說會上表示，復甦範圍擴大但仍漸進且不均衡，客戶庫存逐步回到健康水位。除了仍在爬坡的新產能，既有 12 吋產線滿載，8 吋維持高產能利用率，復甦也延伸到 6 吋。它提到的成長來源有：

• AI 與先進製程：雲端業者上調 AI 資本支出，晶片廠擴充先進邏輯與 HBM 產能，帶動 12 吋需求。
• 先進封裝：CoWoS、晶圓對晶圓堆疊與 HBM 堆疊需要更大的矽面積，每套系統用的晶圓更多。
• SOI 與矽光子：AI 運算叢集依賴光學互連，環球晶引用 Yole Group 預估，矽光子用的 SOI 基板需求年複合成長超過 35%。
• 功率半導體：環球晶引用 Yole Group 預估，氮化鎵功率元件市場 2030 年約 30 億美元，碳化矽功率元件市場 2031 年約 110 億美元。
• 在地化供應：客戶更重視區域化生產與供應穩定，環球晶舉 2026 年 7 月和美光宣布的長期合作為例，用來支持美國晶圓供應鏈在地化。

SEMI 統計的全球矽晶圓出貨面積，2026 年第二季為 3,573 百萬平方吋，比一年前多 7.4%。環球晶自己的營收，2026 年第三季 148.71 億元，年增 2.6%，是 2025 年第二季之後第一次年增。

主要風險

• 景氣循環：環球晶在產業鏈上游，營運跟著半導體景氣起伏。2025 年 AI 相關需求強，汽車與手機需求弱，成熟製程復甦不均。
• 新廠虧損：2025 年因擴廠試產認列虧損的子公司有 GlobiTech 25.35 億元、GlobalWafers America 11.98 億元、MEMC LLC 11.49 億元與義大利 MEMC 9.42 億元。環球晶表示擴產依長約進行，產能規模也會依景氣調整。
• 匯率：多數客戶以美元計價，各地工廠的費用用當地貨幣支付；環球晶以資產與負債部位互抵的自然避險為主，必要時用外匯工具避險。
• 新競爭者：近年陸續有矽晶圓廠加入，中國扶植本土半導體產業，環球晶表示市場競爭越來越激烈。
• 關稅與地緣政治：地區性貿易衝突、戰爭與關稅政策帶來衝擊，環球晶靠各地工廠彈性調度生產因應。
• 原料集中：主要原料是多晶矽，2025 年最大供應商占進貨 22.79%；主要原料已建立多家供應商。
• Siltronic 持股評價：環球晶持有 Siltronic 股票並按市價評價，2026 年第二季淨利大增主要來自這筆評價利益；股價下跌時，評價損失會減少獲利。
• 水電與氣候：製程用水量大、仰賴穩定電力，乾旱與酷熱可能影響生產。

近年財務表現

毛利率從 2022 年的 43.2% 一路降到 2025 年的 24.1%，2026 年第一、二季都在 20.6%～20.8%。第二季營收增加，毛利率仍大致持平，主要因為折舊增加、獎酬提列，以及運費與能源費用上升。

2026 年第二季營業利益率只有 9.4%，淨利率卻有 24.8%，每股盈餘 7.90 元，主要來自 Siltronic 持股按市價評價的利益。上半年每股盈餘 11.87 元，2025 年同期是 6.56 元。

月營收在 2026 年 7、8 月年增，9 月 51.29 億元，年減 13.12%。

環球晶每半年配息，股東股利原則上不低於當年度稅後盈餘扣除特別盈餘公積後的 50%。最近一次除息是 2026 年 7 月 16 日，配發 2025 年下半年現金股利 5.7 元；2025 年上半年配 2.0 元，來自資本公積。

2025 年底負債占資產 57.27%。2025 年環球晶發行兩期無擔保普通公司債，共 195 億元，票面利率 1.86%～2.18%。

經營層與大事記

環球晶 2011 年由中美矽晶的半導體事業部分割成立，中美矽晶持股 46.64%（2026 年 3 月）。徐秀蘭從分割時起擔任董事長兼執行長，也是中美矽晶董事長；總經理 Mark England 2014 年 10 月接任，之前是環球晶的業務行銷副總。