資料截至 2026-10-30
緯創是電腦與伺服器的代工廠，替品牌與CSP設計、生產 AI 伺服器、筆電、桌機與顯示器，也做售後維修。2026 年上半年 AI 占營收 78%，美國市場占 72.1%。2025 年營收 2 兆 1,865 億元，年增 108.4%，毛利率 6.13%；2026 年第三季營收又年增 102.4%。
靠什麼賺錢
緯創以專業代工（ODM）為主，負責研發、製造、測試與售後服務，出貨後認列銷貨收入，維修另收服務費。2025 年 3C 電子產品占營收 98.5%，其他產品占 1.5%。
- AI78%
- 其他22%
- 美國72%
- 歐洲15%
- 其他國家11%
- 中國大陸2%
毛利率變低，費用率也降，營業利益率持平
2024 年毛利率 8.01%、營業費用占營收 4.3%、營業利益率 3.71%。2025 年分別是 6.13%、2.5%、3.59%。營業利益從 390 億元增加到 786 億元。
緯創的獲利靠規模撐起來：單位毛利變薄，營收翻倍後費用率下降，營業利益跟著翻倍。接下來的獲利要看 AI 出貨量與費用控制，也要看記憶體與 GPU 的取得。
從 PC 廠轉成 AI 伺服器廠
緯創把自己分成三個階段。商用產品占營收的比重約從兩成升到八成，主要客戶從電腦品牌擴大到晶片廠與雲端業者。
- 2010 年以前Wistron 1.0主要產品 PC；客戶 Dell、HP；商用占營收約 20%
- 2011～2022Wistron 2.0加入手機與伺服器；客戶有 Dell、Meta、微軟；商用約 50%
- 現在Wistron 3.0主要產品 AI；商用約 80%
主要產品：AI 伺服器和電腦
緯創把產品分成三組：電腦類是核心事業，AI、網通、伺服器、工業電腦與維修是成長事業，自動駕駛載具、工廠自動化與次世代通訊是未來動能。
- 人工智慧運算：AI 伺服器及運算設備
- 網通運算：交換器、網路資安裝置
- 企業運算：伺服器、儲存設備
- 工業運算：工業電腦、企業型手持裝置
- 客戶服務：維修與零件
- 筆記型電腦
- 桌上型電腦
- 液晶顯示器
- 電腦周邊設備、網路電話
- 自動駕駛載具
- 工廠自動化
- 次世代通訊
AI 伺服器分三條線
緯創的分法裡，L6 是運算托盤，L10 是整櫃交付，L11 是輝達標準與客製方案。零組件方面，2026 年 5 月列出 UBB 與運算板，對應輝達與 AMD；8 月列出輝達的 GPU、LPU、CPU、儲存與交換器。雲端客戶的 ASIC 與通用伺服器，由緯創和子公司緯穎一起做。
| 業務線 | 做什麼 | 客戶或合作對象 |
|---|---|---|
| 企業 AI（核心業務） | L6 運算托盤、L10 整櫃、L11 標準與客製方案 | 輝達、AMD、Dell、HP、聯想 |
| 雲端業者（新成長動能） | 輝達與 AMD 平台、ASIC、通用伺服器，由緯創與緯穎承接 | Oracle、Meta、微軟 Azure、AWS |
| 零組件與新產品（新成長動能） | Cisco 的網通交換器；輝達的 GPU、LPU、CPU、儲存與交換器 | Cisco、輝達 |
最終組裝包含水冷流程
生產分兩段：電路板組裝與最終組裝。最終組裝的流程裡有水冷板組裝、管路洩漏測試與冷卻液充填。伺服器散熱正從氣冷朝液冷發展，單一機櫃功耗已從約 10kW 升到 100kW 以上。
- 進料備料進料檢驗、備料
- 水冷板組裝
- 機構組裝
- 漏水測試水冷管路洩漏測試
- 充填冷卻液
- 系統測試預測試、老化、軟體下載、功能測試
- 排液充氮排出冷卻液、充填氮氣
- 檢驗包裝外觀檢驗、包裝、出庫
營收從哪裡來
緯創的營收集中在美國。2025 年美國市場營收 15,312 億元，是 2024 年 5,024 億元的三倍多，占比從 47.9% 升到 70.0%。歐洲金額也增加，占比從 21.9% 降到 13.9%；中國大陸金額從 1,048 億元降到 794 億元。
- 美國
- 歐洲
- 其他國家
- 中國大陸
- 預估、自結或未完整期間
2025 年伺服器三位數成長，PC 微幅成長
- 伺服器：AI 與通用型伺服器營收三位數百分比成長。
- PC：筆電與桌機出貨微幅成長；緯創說 AI PC 換機潮不如業界預期。
- 顯示器：持平。
- 工業電腦：走出市場低谷，恢復成長。
- 網通：第四季起出貨顯著放量。
前三季營收已超過 2025 全年
2026 年前三季月營收合計 28,908 億元，超過 2025 全年的 21,865 億元。8 月單月 4,601 億元是近 12 個月最高，9 月回到 3,808 億元，月減 17.2%。
客戶是誰
緯創列出的現階段主要客戶包括輝達、AMD、Oracle、Meta、Dell、Cisco、微軟 Azure 與 AWS。營收占比以代號揭露。
兩家客戶帶動大部分成長
客戶辛的金額從 3,107 億元增加到 8,597 億元，客戶戊從 756 億元增加到 4,638 億元，兩家合計占 2025 年營收六成。這五家合計占比從 74.5% 升到 87.6%。
進貨也同步集中：A 公司占進貨淨額從 15.4% 升到 27.4%，R 公司從 4.8% 升到 14.6%。
在產業鏈的位置與對手
緯創在中游組裝，向上游買處理器、記憶體、固態硬碟、電路板、電源與機殼，組成整機後交給品牌、雲端業者與通路。CPU 主要來自美國，DRAM 來自韓國、美國與台灣。
每條產品線對手不同
| 產品 | 業者 |
|---|---|
| 筆記型電腦 | 緯創、廣達、仁寶、英業達、和碩 |
| 桌上型電腦 | 緯創、鴻海、和碩 |
| 智慧型裝置 | 緯創、廣達、仁寶、英業達、和碩、鴻海 |
| 伺服器 | 緯創、鴻海、廣達、英業達、神達 |
| 顯示器 | 緯創、冠捷、佳世達、富士康 |
桌機與伺服器在台灣代工量占兩成多
緯創依 MIC 統計計算的 2025 年占有率如下，分母是台灣廠商的代工量。
- 第 1 名：AI 伺服器與運算設備、企業行動裝置
- 第 2 名：網路資安裝置、桌上型電腦、資通訊售後服務（依營收）
- 第 3 名：筆記型電腦、顯示器、企業伺服器主機板
客戶為什麼留下來
緯創列出的競爭利基有七項：
從設計初期就參與，出貨後還做維修
緯創從概念討論、原型開發做到自動化製造、配送與逆物流。客服中心設在台灣、中國、美國、捷克、日本、新加坡、印度、菲律賓、墨西哥與巴西。2025 年研發費用 313.7 億元，占營收 1.43%，並取得美國專利 120 件、台灣專利 122 件。
- 工程師：2026 年 8 月時 7,400 位，其中軟體工程師 1,400 位。
- 專利：2026 年 8 月時 6,400 項，其中美國發明專利 1,900 項。
客戶比重已經不平均
利基裡的「比重平均」和 2025 年的數字有落差：最大客戶占 39.3%，前兩家占 60.5%。緯創另外說，除轉投資之外，銷貨與進貨和同業相比沒有過度集中。
代工門檻不高，價格競爭壓毛利
緯創列出的不利因素裡，和競爭有關的有這些：
- 進入障礙不高：投入廠商多，產能過剩時價格競爭激烈。
- 差異縮小：產品成熟、製造技術提升後，差異性變小，獲利空間跟著變小。
- 大者恆大：國內代工走向整合，要靠研發、數位轉型與全球生產網路爭取品牌大廠訂單。
接下來的成長
緯創 2026 年的營運重點有四項：
緯創的長期計畫是提高 AI 運算、伺服器、網通、網路安全、工業電腦與售後服務的比重。計劃開發的新項目有醫療設備與服務、電池回收、機器人與自動化、無人載具、太空通訊。緯創預估 2026 年研發費用約占營收 1.7%。
資本支出 2025 年增加到 396 億元
2025 年以來的擴建地點：
- 台灣：新竹縣國際 AI 智慧園區、竹北 AI 第二廠區、新竹廠區的建築物改良與機器設備；2026 年 10 月公告擬取得台南市不動產。
- 美國：子公司 Wistron InfoComm（USA）與 SMS Infocomm 的建築物改良、機器設備與使用權資產；2026 年 9 月董事會決議增資 Wistron InfoComm（USA）。
- 東南亞與墨西哥：越南、馬來西亞租地委建，墨西哥取得廠房使用權。
| 地點 | 產品 |
|---|---|
| 台灣新竹 | AI 伺服器、AI 運算設備、工業電腦、伺服器、儲存設備、交換器 |
| 台灣高雄 | 液晶顯示模組 |
| 美國弗里蒙、達拉斯 | AI 伺服器、AI 運算設備 |
| 墨西哥華雷斯 | AI 伺服器、通用型伺服器、雲端伺服器、網通設備 |
| 捷克布爾諾 | 伺服器、雲端伺服器 |
| 越南河南 | 筆電、桌機、液晶顯示器、伺服器、網通設備、工業電腦 |
| 馬來西亞巴生港 | 企業移動裝置 |
| 中國中山 | 伺服器、顯示器、網路電話、桌機、網通設備 |
| 中國成都、重慶 | 筆電、桌機、電腦周邊 |
| 中國昆山 | 車用電子 |
研究機構預估伺服器成長、PC 下滑
Gartner 2025 年 12 月預估，2026 年全球伺服器出貨年增 8.1%。DIGITIMES Research 2026 年 1 月預估，2026 年 PC 出貨年減 5.8%。IDC 預估 2026 年 PC 平均售價可能因記憶體成本上升，面臨約 10%～20% 的調整壓力。
2025 年以來多次海外籌資
- 2025 年 6 月：發行海外存託憑證，總額 9.14 億美元，每單位 36.57 美元。
- 2025 年 10 月：發行五年期零息海外可轉換公司債，每張面額 20 萬美元，依面額發行，總額 12 億美元，轉換價 179.96 元，全數轉換稀釋約 6.03%。
- 2026 年：3 月董事會決議私募增資，以及現金增資參與海外存託憑證；8 月再決議現金增資參與海外存託憑證，9 月公告發行條件。
集團、經營層與大事記
緯創旗下有多家轉投資公司。2025 年底綜合持股緯穎 40.15%、緯謙 68.20%、啓碁 19.91%。
董事長林憲銘，總經理林建勳
林憲銘是董事長暨策略長，曾任宏碁電腦總經理，持股 1.42%。林建勳是總經理暨執行長，2024 年 5 月起任董事，持股 0.14%。股權分散：2026 年 3 月底最大股東是元大台灣高股息基金，占 3.87%；外資約 24.57%，本國機構約 24.97%。
- 公司設立，承接宏碁分割的研製服務部門
- 宏碁研製服務部門的營業移轉基準日
- 發行海外存託憑證
- 營收首度突破 1 兆元
- 營收突破 2 兆元，手機事業撤出完成
- 調整新竹縣國際 AI 智慧園區投資金額
- 發行海外存託憑證 9.14 億美元
- 發行海外可轉換公司債 12 億美元
- 公告竹北 AI 第二廠區投資案
- 子公司公告取得 Magna AI 股權
- 子公司翔譽科技公告吸收合併經緯航太
- 董事會決議再發行海外存託憑證
主要風險
緯創列出的風險有這些：
- AI 投資過熱：AI 應用商業化若跟不上算力建設，雲端業者可能調整資本支出，造成產能利用率下降、庫存壓力與價格競爭。對策是依已確認訂單生產與擴產。
- 料件與基礎建設瓶頸：記憶體與 GPU 缺貨，部分訂單可能無法整櫃出貨；客戶機房的電力與冷卻不足，也可能延後部署。
- 關稅與地緣政治：關稅政策提高營運成本，供應鏈重組對人才、廠房與財務的要求都高。
- 海外新廠：新廠陸續建置後，資本支出與營運成本增加；訂單或產能利用不如預期會影響獲利。
- 匯率：以外銷為主，主要用美元報價，靠進銷貨互抵與衍生性商品避險。2025 年匯兌淨收益 93.8 億元（上半年 101.9 億元），2026 年上半年 9.1 億元。
- 戰爭與電力：中東衝突推高能源價格；AI 與先進製程擴張讓台灣的電力缺口成為隱憂。
現金流、客戶集中與專利訴訟
- 營運現金流出：2025 年營業活動淨流出 1,058.1 億元，2026 年上半年再流出 2,513.6 億元；2026 年 6 月底短期借款 4,253.6 億元，負債比 82.4%。
- 客戶集中：2025 年前五大客戶占營收 87.6%，少數客戶的下單節奏會直接影響營收。
- 專利訴訟：Vicor 2026 年 1 月在美國德州聯邦法院提告，並向美國國際貿易委員會申請 337 調查，涉及伺服器與電源轉換器模組。到 2026 年 5 月仍在審理。
近年財務表現
營收從 2023 年的 8,671 億元增加到 2025 年的 21,865 億元。毛利率同期從 7.96% 降到 6.13%，每股盈餘從 4.08 元增加到 9.04 元。
| 期間 | 營收（億元） | 年增率 | 毛利率 | 營業利益率 | 每股盈餘（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 8,620.8 | 2.0% | 5.93% | 1.90% | 3.76 |
| 2022 | 9,846.2 | 14.2% | 7.08% | 2.79% | 4.01 |
| 2023 | 8,670.6 | −11.9% | 7.96% | 3.16% | 4.08 |
| 2024 | 10,492.6 | 21.0% | 8.01% | 3.71% | 6.11 |
| 2025 | 21,865.2 | 108.4% | 6.13% | 3.59% | 9.04 |
| 2026 上半年 | 17,417.5 | 94.0% | 5.44% | 3.59% | 7.78 |
每股盈餘為公司公布數；2026 年上半年為半年合計，年增率比去年同期。
第二季營業利益率升到 3.74%
2026 年第二季營收 8,954 億元，年增 62.4%；毛利率 5.66%，營業利益率 3.74%，每股盈餘 4.72 元，都比第一季高。上半年每股盈餘 7.78 元，去年同期 4.06 元。第三季月營收合計 11,491 億元。
- 毛利率
- 營業利益率
- 淨利率
2025 年獲利有一半以上歸非控制權益
2025 年稅後淨利裡，非控制權益占 303.6 億元，歸屬母公司 274.1 億元。2026 年上半年分別是 173.1 億元與 244.6 億元。
緯穎全部計入合併營收，緯創綜合持股只有 40.15%。看緯創的成長，營收之外要同時看歸屬母公司的淨利與每股盈餘。
存貨與借款跟著營收放大
存貨與應收帳款放大，營業活動現金流從 2024 年淨流入轉為 2025 年淨流出。淨利息費用從 2024 年 47.9 億元增加到 2025 年 128.0 億元，2026 年上半年 124.8 億元。
營業外收支從 2024 年淨收入 10.0 億元轉為 2025 年淨支出 23.0 億元，主要是利息費用增加。
現金股利配發約六成
2026 年 7 月除息 5.5 元，對應 2025 年盈餘，配發率 61%。股利政策採剩餘股利政策，現金股利不低於股利總額的 10%；2021 年以來全部配現金，配發率在 59%～65%。
內容僅供參考，不構成投資建議。