大立光

靠什麼賺錢

大立光的營收幾乎全部來自光學鏡頭。2025 年光學元件營收 608.3 億元，占 99.48%，其他產品占 0.52%。手機鏡頭是主力產品，平板電腦鏡頭次之，客戶都是國內外大廠。

大立光的廠房和設備幾乎都在台灣：2025 年底非流動資產 542.7 億元，541.2 億元在台灣。員工 8,966 人，其中生產人員 6,792 人。

從射出成型到組裝都自己做

塑膠鏡片用射出成型做出來，鍍膜、檢查後裝進鏡筒，組成一顆鏡頭。玻璃鏡片則是把毛胚切削、研磨、定心後再鍍膜。塑膠鏡頭的流程如下：

董事長兼副總經理，總經理任職 16 年

董事長林恩平同時是副總經理，2026 年 4 月以他人名義持有 4.50% 股份；總經理黃有執從 2010 年起擔任。

• 最大股東：茂鈺紀念公司，持股 14.24%。
• 第二大股東：陳世卿、蔣翠英夫婦，合計持股 9.86%。
• 法人與基金：富邦人壽 3%，個人股東謝銘原占 2.70%，其餘前十大多是外資基金與 ETF，各占 1.4%～2.0%。

主要產品：手機鏡頭

一顆手機鏡頭由好幾片鏡片疊在鏡筒裡，放在感光元件上方。消費者要求高解析、大廣角、大光圈，鏡頭片數也跟著增加。

除了手機，大立光的鏡頭也用在平板電腦、筆電、智慧型電視、IP 相機、汽車、空拍機、運動相機與體感遊戲機。

高階機種用到 7、8 片鏡片

7P 200M 指 7 片塑膠鏡片、2 億畫素。2025 年以來大立光開發成功 23 款手機鏡頭，片數從 4P 到 8P，另有 12 款汽車倒車影像鏡頭。23 款裡規格較高的有這幾類：

• 高畫素：7P 2 億畫素、8P 1 億 800 萬畫素、6P 1 億 800 萬畫素。
• 長焦：2 群與多群的潛望式鏡頭。
• 大感光元件：給 1 吋與 1／1.3 吋感光元件用的鏡頭。

出貨量六成左右是 10MP 級

鏡頭出貨量依畫素分的比重每季公布，以區間表示。2026 年第三季 10MP 鏡頭占 60～70%，20MP 以上占 10～20%，近四季的區間變動不大。

營收從哪裡來

依客戶所在地，2025 年中國占 39.6%，韓國占 36.9%，越南占 19.5%，三地合計 96.0%。依客戶集中度，前四大客戶合計占 69%，其餘客戶占 31%。

越南客戶占比一年多了 5.6 個百分點

2024 年越南占 13.9%，2025 年升到 19.5%。日本從 5.3% 降到 1.2%，其他國家從 6.8% 降到 2.8%。依銷售地區分，2025 年亞洲占 99.78%，美洲從 4.32% 降到 0.21%。

客戶是誰

占營收一成以上的客戶以代號揭露。2025 年有四家，合計占 69%；最大客戶占 30%，2024 年與 2026 年第一季的最大客戶也是同一家，占比都在三成左右。

一成以上的客戶從兩家變四家

2024 年只有兩家客戶各占一成以上，合計 42%；2025 年增加到四家，其餘客戶合計從 58% 降到 31%。2026 年第一季四家合計 72%。

排名也有變動。2025 年的第二大客戶占 15%，2026 年第一季退到第四大，占 12%；原本第三大的客戶升為第二大，占 16%。

大立光除了出貨給模組廠，也直接和終端客戶接觸，讓系統廠商指定採用它的鏡頭。

在產業鏈的位置與對手

大立光在光學產業的中游：向上游買工程塑料等光學材料，做成鏡片、組成鏡頭，再交給相機模組廠與手機組裝廠。工程塑料的兩家主要供應商都在台灣。2025 年前三大供應商分別占進貨 25%、21%、12%。供應商都是國內外大廠，大立光說供貨穩定。

同業集中在東亞四地

消費性光學元件的製造商集中在日本、韓國、中國大陸與台灣，各家的主要產品與生產技術不同。

客戶為什麼留下來

大立光列出的競爭優勢有四項：

低階產品的差距在縮小

大立光也列出幾個不利因素：

• 同業追上：同業低階產品的品質已和大立光相近，中國大陸與同業也在發展最新技術。
• 產品週期變短：低價競爭讓產品週期逐漸縮短。
• 升級空間受壓：半導體近年大幅漲價，壓縮了手機相機升級的空間。

大立光的對策是低階產品降價，貼近同業的價格，同時加快開發新鏡頭。

大立光的優勢集中在高階手機鏡頭的設計與量產。手機市場進入高原期、低階產品被同業追上之後，營收與毛利率更要看少數大客戶的新機是否持續升級相機。

接下來的成長

董事長林恩平表示，2026 年的產銷重心仍在手機相機鏡頭，會提升生產技術與產能規模，維持製造成本上的優勢。研發上會擴大團隊與產品範圍、新增產品線，研發人員到 2026 年 4 月增加到 1,623 人。大立光預估 2026 年研發費用占營收 5～15%。

開發清單從手機延伸到車用與醫療

大立光列出未來幾年要開發的產品，從手機延伸到車用、醫療與感測：

資本支出與折舊連年增加

大立光購置廠房設備的支出從 2023 年 82.4 億元增加到 2025 年 123.4 億元，2026 年上半年 48.1 億元。折舊跟著從 2023 年 53.0 億元增加到 2025 年 75.1 億元。

正在進行的土地與房屋資本支出計畫所需資金 100.9 億元，全部用自有資金。

主要風險

大立光列出的風險與不利因素有這些：

• 客戶集中：2025 年前四大客戶占營收 69%，最大客戶占 30%，銷售對象顯著集中在少數客戶。
• 產品集中：手機鏡頭出貨比重過高，無法有效分散市場風險。
• 手機市場停滯：林恩平表示，智慧型手機普及率逐漸提高，市場已進入高原期。
• 低價競爭：其他行業跨行競爭，同業低階產品的品質也已接近大立光，低價競爭讓產品週期縮短。
• 匯率：2025 年兌換損失增加，業外收入從 81.4 億元降到 23.4 億元，稅後淨利年減 18%。大立光用遠期外匯避險。
• 人力成本：國民所得與基層薪資提高，人力成本跟著增加。對策是引進外籍勞工、提高自動化，並把勞力密集的製程移到海外。2025 年非主管員工平均薪資 120.3 萬元，中位數 89.6 萬元。
• 原料價格：原物料的市場價格由國際大廠掌控。
• 訴訟：2024 年 4 月，臺中地檢署因軟體授權爭議起訴大立光部分員工，公司也被連帶起訴，案件由台中地方法院審理。大立光的現任與前任代表人確定不起訴。

近年財務表現

大立光 2024 年營收年增 21.7%，2025 年只增 2.8%。2024 年毛利率 52.5%，2025 年降到 50.4%。2025 年營業利益 235.6 億元，年減 2%，每股盈餘 159.41 元，2024 年是 194.17 元，降幅更大，主因是兌換損失讓業外收入減少。

第三季毛利率降到 42.2%

2026 年第三季大立光自結營收 156.5 億元，年減 11%；毛利率 42.2%，營業利益率 30.3%，都是近八季最低。

前三季營業利益年減 9%，但業外收入 37.8 億元，去年同期只有 4.4 億元，稅後淨利因此年增 10%，每股盈餘 121.98 元。

折舊占營收升到 12.3%

2023 年折舊占營收 10.8%，2025 年升到 12.3%。存貨從 2024 年底 57.3 億元、2025 年底 67.1 億元，增加到 2026 年 6 月底的 90.9 億元。

營收有季節性。2025 年四季依序是 145.8、116.7、176.8、172.2 億元，2025、2026 年都是第二季最低。

2025 年營業活動現金流入 260.8 億元，比 2024 年的 315.8 億元少，現金流量比率也因此下降。2026 年 6 月底現金及約當現金 1,184.8 億元，占總資產 52.4%。

現金股利約配發盈餘一半

大立光的章程規定，股利不低於當年度可分配盈餘的 30%，其中現金股利不低於股利總額的 30%。2025 年盈餘配發現金股利每股 80 元，分兩次除息：2025 年 8 月 28 元、2026 年 3 月 52 元，約是每股盈餘 159.41 元的 50%。2026 年 8 月再除息 41.5 元。

大立光另在 2025 年 12 月到 2026 年 2 月買回 267 萬股庫藏股，金額 64.7 億元，目的是維護公司信用與股東權益。