資料截至 2026-10-30
富喬生產玻纖紗與玻纖布，賣給銅箔基板廠當電路板的補強材料，也把工業用玻纖紗賣到歐美。2025 年玻纖布占營收 59.77%，AI 伺服器用的低介電產品是主要成長來源。2023 年全年毛損，2026 年第二季毛利率 39.97%。2026 年第三季營收 27.05 億元，年增 76.5%。
靠什麼賺錢
富喬賣兩種東西：玻纖紗以公噸計量，玻纖布以米計量。玻纖布織進銅箔基板，再做成印刷電路板。2025 年對外部客戶的營收中，玻纖布 35.71 億元，玻纖紗 24.03 億元。
- 1銅箔：做成電路的導電層
- 2玻纖布：補強骨架，富喬賣的是這一層的布
- 3銅箔：雙面板材的另一面
紗先供自家布廠，其餘對外賣
電子級玻纖紗以供應自有布廠為優先，同時規畫一定比例生產工業用紗對外銷售。玻纖紗部門賣給自家布廠的金額占部門收入，2024 年 26.1%、2025 年 40.7%，2026 年上半年 45.0%。
- 富喬自己做
- 客戶
- 配料熔融高嶺土、矽砂等投入熔爐，熔成玻璃膏
- 抽絲上漿經白金盒抽成絲，同時噴上漿料
- 撚絲絞撚加強韌性，成為玻纖紗
- 整經織布依布種組織織成胚布
- 退漿與後處理去除漿料，開纖並塗覆矽烷偶合劑
- 銅箔基板廠和銅箔、樹脂壓合
抽絲要用白金盒，所以買白金也算設備投資。2025 年不動產、廠房及設備增加 18.17 億元，主因是擴建 Low DK 產線與增購白金。
主要產品：三類玻璃配方
玻璃配方決定用途。E 玻璃是傳統品項；FLD 是富喬的低介電產品，用在高頻高速的電路板；FLE 是低熱膨脹產品，用在載板。主要產品已轉為 FLD。FLD 又稱 Low DK，FLE 又稱 Low CTE。
- 粗紗厚布：G75、7628
- 細紗薄布：E225、2116
- 超細紗超薄布：BC3750、1010
- 電子用：手機、電腦、車用
- 工業用：建築、航空、防火、過濾
- 第一代 FLD1：2116 到 1027
- 第二代 FLD2：1078、1035
- 高階伺服器、高階交換器
- 5G 通訊、低軌衛星
- 已上市：E225 紗；FLE2116、FLE2118 布
- 其他細紗、超細紗規格開發中
- 通訊、記憶體、高階伺服器的晶片載板
布越薄，紗越細
單纖直徑從 4 微米到 13 微米。粗紗織厚布，超細紗織超薄布。FLD1 最薄的 1027 布種厚度 0.017 公釐，約是 2116 的五分之一。
- 經紗
- 緯紗
FLE 瞄準載板翹曲
IC 封裝載板變薄後，受熱翹曲可能拉斷線路，低熱膨脹玻纖布用來改善這個問題。FLE 在 2025 年第四季已少量出貨，並擴大客戶認證。富喬說這類玻纖布目前主要掌握在日系玻布與銅箔基板廠手中。
營收從哪裡來
依產品分，2025 年玻纖布占 59.77%、玻纖紗占 40.23%。依應用分，2025 年前三季電子級占 69%。依銷售地區分，台灣、東南亞與東亞合計占 49%，中國大陸占 22%。
- 玻纖布60%
- 玻纖紗40%
- 電子級69%
- 工業級31%
- 台灣、東南亞、東亞49%
- 中國大陸22%
- 北美洲18%
- 歐洲11%
玻纖布占比從 52% 到 68%
2024 年玻纖布占 52.27%，2026 年上半年占 68.41%。玻纖布上半年外部收入 27.45 億元，已超過 2024 年全年的 22.20 億元。電子級比重也從 2024 年前三季的 53% 變成 2025 年前三季的 69%。
- 玻纖布
- 玻纖紗
依營運地點分，2025 年台灣收入 50.44 億元，中國（東莞廠所在地）9.31 億元。外銷約占整體收入 44%，E 玻璃紗外銷歐美的比例逾六成。
客戶是誰
占營收一成以上的客戶以代號揭露。2025 年有四家，合計 78.03%；2026 年第一季有三家，合計 72.19%。
高階材料客戶變大，工業紗代理商變動不大
- M 集團：高階應用材料的主要客戶，產品用在消費電子與通訊，也進入 AI 供應鏈。2025 年金額 20.92 億元，2024 年 9.26 億元。
- T 集團：應用板材的主要供應商之一，涵蓋手機、汽車與通訊設備。2025 年因高階材料出貨增加進入名單。
- B 集團：玻纖紗事業部的北美獨家代理商，銷售工業級玻纖紗。2025 年金額年增 7.3%。
- S 客戶：玻纖紗事業部的歐洲獨家代理商，合作逾數十年，終端用在建築與絕緣。2025 年金額年減 4.5%。
第一大供應商占進貨 10.7%（2025 年）、13.4%（2026 年第一季）。東莞布廠原本向台灣母公司買紗，台灣廠轉做 Low DK 後改向中國大陸供應商採購。
在產業鏈的位置與對手
玻纖紗是印刷電路板產業的最上游原料。富喬紗布垂直整合。對手當中，台灣必成的紗主要供應南亞布廠，台玻同時在紗廠與布廠名單內。
E 玻璃紗產能占 21.7%，玻纖布占 11.9%
以 2025 年全產能計，富喬的 E 玻璃紗月產能 2,000 公噸，占國內三家的 21.7%。玻纖布月產能 700 萬米，占台灣主要五家的 11.9%。
| 公司 | 月產能（萬米） | 占比 | 銷售區域與特色 |
|---|---|---|---|
| 南亞玻纖 | 2,200 | 37.2% | 垂直整合，自給自足占 95% |
| 台灣玻璃 | 2,000 | 33.9% | 銷往全球，以台灣、大陸為主 |
| 富喬工業 | 700 | 11.9% | 紗布垂直整合；台灣、韓國、大陸 |
| 建榮工業 | 600 | 10.2% | 台灣、韓國、大陸 |
| 橡樹工業 | 400 | 6.8% | 主攻台灣、韓國、大陸的先進材料 |
客戶為什麼選它
富喬列出的優勢有四項：
研發費用增加：2025 年研發費用 1.19 億元，占營收 1.99%；2026 年第一季 0.74 億元，占 3.91%。研發人員 2026 年 3 月底 36 人。
對手起步較早，舊產品進入紅海
富喬提到的競爭壓力有三項：
- 對手有技術來源：主要競爭廠商較早發展，又有母公司技術移轉，比較容易切入新產品。
- E 玻璃需求下滑：能源、原料與人力成本上升，E 玻璃紗需求下降，各廠都在轉型，這塊已是紅海市場。
- 中國大陸擴產：下游電路板廠往大陸移，同業相繼擴產；中國大陸玻纖紗廠也採取擴廠與降價策略。
富喬這波獲利來自玻璃配方與紗布整合切進 AI 材料。Low DK 的認證通過後，售價與產能配置都轉向有利；接下來要看對手擴產與 FLD3 認證的進度。
接下來的成長
富喬預估，2025 年起擴充的 Low DK 垂直整合產能在 2026 年開出，泰國布廠 2027 年下半年投入生產。2026 年預計投入研發費用 2.6 億元，產品方向如下：
- FLD1已量產，持續提高產能與良率
- FLD2已開發 D520、D1040 紗種，提升良率
- FLE2025 年第四季少量出貨，擴大認證
- FLD3開發中，對應 112G／224G 傳輸與客戶 M9 等級產品
- 超細紗BC Fiber，因應產品輕薄
2025 年 12 月法說會上，富喬預期 FLE 2026 年出貨規模可逐季推升，對營運展望維持審慎正向。研發團隊對標 800G／1.6T 交換器與次世代 AI 伺服器，另鎖定 Pre-6G、低軌衛星、人形機器人與自動駕駛。
泰國廠是第五個據點
2026 年 2 月董事會通過泰國建廠資本支出，約 31 億泰銖，規畫現金增資 5.5 億泰銖、銀行融資 26 億泰銖。增資款 3、4 月已各匯入 2.75 億泰銖。2026 年 9 月泰國子公司公告取得廠務工程。
- 玻紗一廠雲林縣斗六市玻纖紗
- 玻紗二廠雲林縣虎尾鎮玻纖紗
- 玻布一廠雲林縣斗六市玻纖布
- 玻布二廠廣東東莞市寮步鎮玻纖布
- 泰國布廠興建中泰國北柳府・公司預估 2027 下半年投產玻纖布
研究機構看 AI 伺服器與電路板繼續成長
DIGITIMES 2025 年 12 月預估，2026 年全球 AI 伺服器出貨 253.4 萬台，年增 37.4%。Prismark 估 2025 年電路板產值 830 億美元，年增 12.8%，2029 年約 1,026 億美元。
主要風險
富喬列出的風險，加上財務數字看得到的幾項：
- 電路板景氣循環：熔爐全年不能停，景氣下滑時紗價可能因供過於求下跌。2023 年營收年減 31.20%，毛利率 −0.38%。
- 客戶集中：2025 年前四大客戶占 78.03%，M 集團占 35.02%。
- 中國市場：電路板產能多集中在中國，容易受政策影響。東莞廠受關稅影響、需求低迷，2025 年認列投資損失，下半年玻纖布價格止跌回升。
- 成本上升：能源與原物料價格上漲，加上 Low DK 產量占比拉高，2025 年成本差異讓毛利少 7.03 億元。
- 關稅與匯率：美國對等關稅影響工業紗客戶下單；2025 年第二季外幣兌換損失 2.10 億元。
- 擴產的資金：2026 年 6 月底購置原料與設備的合約承諾 33.4 億元；長期借款含一年內到期 50.53 億元，比 2025 年底多 10.56 億元。
- 環保訴訟：廢玻璃纖維清理案遭新北地檢署依廢棄物清理法起訴，2026 年 8 月時仍在新北地方法院審理，金額無法可靠估計。另有行政訴訟進行中。
- 廠區農損：玻纖製程的廢氣會影響鄰近農民，持續和解或依調處、判決辦理。
- 持股評價：2026 年第二季業外收入 4.08 億元，營業利益 5.48 億元，獲利會隨持有股票的市價起伏。
近年財務表現
2023 年是谷底，營收 32.00 億元，每股虧損 1.44 元。2025 年營收 59.75 億元、毛利率 27.56%、每股盈餘 1.64 元。
| 期間 | 營收（億元） | 年增率 | 毛利率 | 營業利益率 | 每股盈餘（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 52.56 | 53.33% | 26.90% | 13.40% | 1.43 |
| 2022 | 46.51 | −11.52% | 17.99% | 4.80% | 0.07 |
| 2023 | 32.00 | −31.20% | −0.38% | −16.34% | −1.44 |
| 2024 | 42.47 | 32.71% | 14.45% | 2.12% | 0.13 |
| 2025 | 59.75 | 40.69% | 27.56% | 15.61% | 1.64 |
| 2026 上半年 | 40.13 | 43.05% | 38.09% | 23.66% | 2.24 |
| 2026 年第三季 | 27.05 | 76.51% |
2021～2023 年每股盈餘以歸屬母公司淨利除以推算的加權股數估算，其餘為公司公告數；2026 年第三季營收為月營收加總。
2025 年毛利增加主要來自售價
2025 年毛利增加 10.33 億元。Low DK 交易量放大、平均售價逐季上升，價格因素貢獻 15.76 億元；成本因素減少 7.03 億元。
2025 年稅前利益另含資產減損迴轉利益 1.80 億元，占 17%。
費用也在增加：2026 年上半年管理費用 3.15 億元，去年同期 1.46 億元；研發費用 1.67 億元，去年同期 0.53 億元。
第二季淨利率高於營益率，差在持股評價
2026 年第二季營業利益率 25.69%、淨利率 39.54%，每股盈餘 1.45 元。當季業外收入 4.08 億元，其中透過損益按公允價值衡量的金融資產利益 4.48 億元。
這類流動金融資產從 2025 年底 4.21 億元增加到 2026 年 6 月底 13.94 億元，最大一筆是台積電 18 萬股、帳面 4.34 億元，其次是金像電子 1.50 億元、台光電 1.13 億元。
- 毛利率
- 營業利益率
- 淨利率
擴產靠增資與借款
2025 年 12 月現金增資 6,000 萬股，每股 66 元，募得 39.6 億元，用來還銀行借款與充實營運資金。負債比從 2024 年底 48.82% 降到 2025 年底 31.71%，2026 年 6 月底 36.17%。
2026 年上半年營業活動現金流入 9.89 億元，購置廠房設備 19.66 億元。存貨 2026 年 6 月底 22.01 億元，2025 年底 20.58 億元。
最新一次配息 0.5 元，來自資本公積
章程規定現金股利以占股東紅利 20% 以上為原則。2024、2025 年沒有除息；2026 年 9 月除權息，現金 0.5 元、股票 0.5 元。2025 年盈餘要先彌補虧損，所以現金部分由資本公積配發。
經營層與股東
張元賓續任董事長，總經理 2026 年 5 月異動
2026 年 6 月股東會全面改選董事，張元賓續任董事長，他也是策略長與愛地雅董事長。2026 年 5 月公告總經理異動，目前的總經理是張晉碩，他原任玻纖紗事業部總經理，前任是陳壁程。
- 最大股東：達泰投資，持股 10.36%（2026 年 4 月）。
- 愛地雅：持股 2.02%；富喬也持有愛地雅 10.86%。
- 其他大股東：陳族元 1.92%、陳政宏 1.61%、花旗託管瑞銀歐洲 1.60%；張元賓本人 0.85%。
2025 年底員工 1,413 人，其中直接人工 1,035 人；2026 年 3 月底 1,458 人。
股本從 2024 年底 51.83 億元增加到目前 61.47 億元，來自現金增資、可轉換公司債轉換與股票股利。
大事記
- 公司設立，同年建玻纖紗廠
- 成立研發部門
- 股票上櫃
- 玻纖布事業部正式生產
- 發行第六次無擔保可轉換公司債，發行時轉換價 15.60 元
- 全年營收 32.00 億元，毛損
- 設立泰國子公司
- 現金增資 5,000 萬股，每股 18.5 元
- 現金增資 6,000 萬股，每股 66 元
- 公告第六次可轉換公司債到期還本
- 董事會通過泰國建廠資本支出案
- 公告總經理與玻纖紗事業部總經理異動
- 全面改選董事，張元賓續任董事長
- 除權息：現金 0.5 元、股票 0.5 元
- 泰國子公司公告取得廠務工程
內容僅供參考，不構成投資建議。